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UBS가 크레디트스위스를 인수할 수밖에 없었던 이유

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UBS가 크레디트스위스를 인수할 수밖에 없었던 이유

크레디트스위스은행 로고. 사진=로이터이미지 확대보기
크레디트스위스은행 로고. 사진=로이터
스위스 2대 은행이었던 크레디트스위스(Credit Suisse)은행이 경쟁사이자 스위스 최대 은행 UBS에 인수합병되는 사건이 발생했다.

절체절명의 위기에 빠진 크레디트스위스은행 사태는 그야말로 스위스의 재정적 비상사태와 맞먹는 수준이었다. 스위스의 경우, 그 위기는 거의 실존적인 것에 가까웠다. 수세기에 걸쳐 배양된 경제 모델과 국가 정체성은 세계의 부(富)를 보호하는 것에 기반을 두고 있었다. 그것은 단지 은행에 관한 것이 아니었다. 스위스 자체가 구조가 필요한 상황이 되었다.
은행 위기가 고조된 지 겨우 24시간이 지난 16일(목) 크레디트스위스에서는 대량의 예금이 빠져나가고 있었다. 167년 역사를 자랑하는 이 금융기관은 파산까지 며칠 남지 않은 모습을 드러냈다. 주말까지 은행을 살리기 위해 스위스 중앙은행은 500억 달러 이상의 신용한도를 4배로 늘리려고 했다. 미국과 영국 규제당국은 크레디트스위스가 글로벌 시장을 붕괴시키지 않도록 스위스 당국에 긴급 SOS를 날렸다.

카린 켈러서터 스위스 재무장관, 토마스 조던 스위스 중앙은행 총재, 마를린 암스타드 금융감독기관장은 UBS 회장 콜름 켈러허에게 전화를 걸어 단 한 가지 옵션만 제시했다.

방대하고 복잡한 대차대조표를 완전히 이해할 기회도 없이 크레디트스위스를 매입하거나, UBS의 경영진이 우려하듯이 글로벌 은행 센터로서 스위스의 신뢰를 무너뜨릴 수 있도록 그냥 망하게 하든지 하라고 전했다.

UBS는 이런 협박에 가까운 전화를 받은 뒤 스위스 베른에서 정부와의 조정 협의를 거쳐 32억 달러에 크레디트스위스를 사기로 합의했다. 이 협상을 성사시키기 위해 2008년 금융위기 이후 공적자금으로 은행 살리기를 하지 않겠다는 정부의 약속을 지키기 위해 서둘러 긴급한 조치를 취하게 되었다.

크레디트스위스는 단순히 스위스 회사가 아니다. 스위스 제3당인 자유당의 티에리 부르카르트 대표는 "스위스 정체성의 일부"라며 "세계적인 스위스 은행의 파산은 모든 곳에 즉각적인 영향을 미쳤을 것이다. 스위스에 길고도 힘든 평판 손상이 발생할 것이다"라고 말했다.

스위스 2위 은행의 급속한 파산 가능성은 금융시장을 뒤흔들었고, 실리콘밸리은행의 파산으로 미국 서부 해안에서 발생한 은행권 위기를 글로벌 수준으로 끌어올렸다.
스위스가 혼란을 완전히 진압했는지는 아직 확실하지 않다. 세계적인 은행 두 곳을 보유하는 것이 세계 시장에서 스위스의 위상을 유지하기 위한 안전장치로 여겨졌다. 강제에 가까운 인수합병은 결국 일반 스위스인과 스위스의 경제적·정치적 모델에 대한 믿음을 흔들어 놓았다.

현재 바젤지배구조연구소에 재직 중인 마크 피스 전 경제협력개발기구(OECD) 반부패담당 부서장은 "스위스 은행 시스템이 하나의 거대 은행을 의미한다면 그것에 뭔가 잘못되면 어떻게 할 것인가"라고 반문하며 "그럴 경우 나라 전체와 재정적 안정성이 위태로워지며, 이는 매우 스위스답지 않다"고 말했다.

스위스의 최고 금융감독기관인 핀마(FINMA)뿐만 아니라 중앙은행과 재무부는 이전 공개적인 멘트 이상의 언급을 하지 않았다. 회담에 참석한 은행가들과 스위스 관리들은 물론 스위스와 다른 서방 외교관들도 구제조치에 관한 세부사항을 제공했다.

이 알프스 국가 스위스는 자신을 유럽의 특별한 사례로 보았다. 중립국이자 냉정하게 운영되는 민주주의 국가로서 은행은 전 세계 곳곳의 투자자와 부유층에 신중하고 안전한 자산 피난처를 제공한다. 스위스 은행 시스템은 국내총생산의 5배이고 대부분의 경제 국가의 그것보다 큰 규모다. 크레디트스위스와 결합된 UBS는 스위스 경제의 두 배 크기의 대차대조표를 가지고 있다.

최근 몇 년 동안 스위스의 예외주의는 서서히 사라지고 있다. 2008년 이후, 미국은 스위스 은행들이 미국인 고객들에 대한 정보를 미 국세청에 이전하도록 하는 법을 제정했는데, 이것은 스위스 은행의 비밀 유지에 큰 타격이 되었다.

유럽연합(EU)과의 관계는 스위스가 EU와의 무역동맹을 더욱 밀접하게 하기 위해 수년간의 협상을 중단한 이후 경색되고 있다.

우크라이나 전쟁에 직면하여 200년 동안 지속된 중립정책을 지키기 위해 고군분투하고 있다. 러시아는 이웃 대국들과 미 바이든 행정부의 압박을 받은 이 내륙 국가 스위스가 푸틴과 그의 가장 가까운 동맹국들에 대한 유럽연합의 제재에 동참하자 지난해 스위스를 '비우호국 목록'에 올렸다.

마찬가지로 독일·스페인 또는 덴마크가 스위스 군사 장비를 우크라이나에 수출하는 것에 대해 허가를 거부하자 스위스의 중립성 집착이 유럽에서의 명성을 손상하고 있는지에 대한 논쟁을 촉발시켰다.

한때 강대국들이 분쟁 종식을 협상하는 데 필수 불가결한 회담장이 되었던 이 나라는 튀르키예에 의해 우크라이나 분쟁의 중재자 역할에서 소외되었다. 러시아와의 수십 년간의 경제적·외교적 관계는 모스크바에서 냉랭한 분위기로 이어지고, 서방 국가 내에서는 부담이 되고 있다.

미켈린 칼미레이 전 스위스 대통령은 딜레마에 빠졌다면서 "이제 스위스가 전략적 파트너로 인정받기 위한 큰 도전을 맞고 있다"고 말했다. 그는 "한동안 그런 도전이 아니었지만, 우리는 충격에 빠져 있다"고 덧붙였다.

지난주 미국 대사는 스위스가 2차 세계대전 이후 가장 심각한 위기에 직면해 있다고 말했다. 크레디트스위스의 몰락에 손실을 보게 된 외국인 투자자들은 투자 의지를 재고하고 있다.

주간지 '다이 웰투슈'의 편집장이자 우파 성향의 스위스 국민당 소속인 로저 쾨펠은 "이 모든 것은 피할 수 있었다. 지난주 우리는 모두 괜찮다는 말을 들었다"며 현실은 스위스를 매우 강하게 강타하고 있다고 말했다.

크레디트스위스의 설립자인 알프레드 에셔(Alfred Escher)는 현대 스위스의 산업 대부였다. 사업가이자 정치인인 그는 스위스의 철도 노선을 인수하기 위해 대출기관을 이용했고, 알프스 산맥을 통과해 산으로 둘러싸인 국가와 유럽의 나머지 지역을 연결하는 터널을 뚫었다.

크레디트스위스는 나치의 금으로 거슬러 올라가 억만장자, 국부펀드, 가족들로 구성된 A급 명단과 함께 의심스러운 고객들의 돈을 숨겨왔다. 미 법무부와의 2014년 분쟁 해결 합의 과정에서 은행은 26억 달러를 지불했고, 은행가들이 미국인들이 세금을 내지 않은 부를 숨기는 것을 돕기 위해 현금을 손으로 전달하고 서류를 파기했다고 인정했다.

런던지점의 한 은행원이 모잠비크에서 대출 과정에서 뇌물을 받았다. 또 다른 직원은 고객 서명을 위조해 수억 달러를 날렸다. 더 최근인 2021년 크레디트스위스는 패밀리 오피스 아르케고스 캐피털 매니지먼트가 파산하면서 50억 달러 이상의 손실을 입었고, UBS로의 추락을 시작했다.

그런 스캔들을 겪으면서 스위스 은행들, 심지어 크레디트스위스조차도 여전히 부자들을 위한 요새로서의 이미지를 유지했다.

최근 크레디트스위스 경영진에는 악셀 레만 회장과 울리히 쾨르너 최고경영자 등 UBS 출신이 포함됐다. 그들은 '깨끗한 은행 추구'라는 새로운 약속을 했고 크레디트스위스를 국가 서비스의 한 형태로 건전하게 되돌리는 것을 지켜봤다고 그 측근들은 전했다.

크레디트스위스는 지난해 말 더 강한 구조조정을 위해 40억 달러의 자본금을 조달한 뒤에도 장부가액의 20%에 불과한 가격에 거래됐다. 고객들은 작년 가을 은행 건전성에 대한 SNS상 논란 속에 1200억 달러의 자금을 인출했다.

스위스 취리히 중심부의 크레디트스위스에서 멀지 않은 곳에서 UBS의 임원들은 그들이 도움을 요청받을 때를 대비해 준비를 해왔다. 수년간 UBS 경영진과 경영 컨설턴트들은 예방책으로 UBS가 정부에 요구할 시나리오와 내용을 계획해왔다.

UBS는 정부에 빚을 졌다. 과거에 스위스의 문제아였다.

1990년대 후반 스위스은행과 스위스 유니온은행이 합병한 결과 UBS는 2000년대 은행 붐을 타고 급성장해 코네티컷주 스탬퍼드 축구장보다 더 큰 트레이딩 플로어를 열었다. 2008년 금융위기 때 악성 채권으로 인한 손실 때문에 스위스 정부의 구제금융이 필요했다. 이 회사는 자제력을 얻어 트레이딩에서 손을 떼고 자산관리에 집중했다.

크레디트스위스 회장과 CEO는 스위스 당국의 요청을 우려했었다.

크레디트스위스 은행의 최대 투자자인 사우디 국립은행 회장이 리야드에서 열린 금융회의에서 한 인터뷰에서 크레디트스위스에 더 이상 투자하지 않을 것이라고 말한 직후 은행 주가는 자유낙하했다. 그는 사우디 국립은행이 이미 9.9%를 소유하고 있기 때문에 은행 지분 소유에 대한 규정을 인용하며 추가 지원에 대해 "절대 아니다"라고 말했다.

시장은 크레디트스위스의 최대 주주가 추가 지원을 하지 않을 것이라고 들었다. 같은 리야드 회의에서 레만 최고경영자는 급히 취리히로 돌아와 스위스 국립은행과 FINMA에 지지 메시지로 시장을 진정시킬 것을 호소했다.

그 직후 크레디트스위스는 중앙은행으로부터 500억 달러 이상의 유동성 한도를 지원받았고, 감독 당국은 그로 인해 크레디트스위스의 자본 및 유동성 요건을 충족시킨다고 밝혔다.

크레디트스위스 은행 고객들은 16일(목) 예금을 계속 인출했다. 켈러서터 재무장관은 당국이 은행에 1500억 달러 이상의 추가 유동성을 제공하기 위해 움직였다고 말했다. 스위스 정부는 영구적인 해결책을 찾을 수 있을 주말까지 크레디트스위스의 생존을 희망하면서 이러한 조치들을 공개하지 않았다.

과거 UBS 구제금융에 시달려 봤던 스위스 금융당국은 대형 은행들이 스트레스 상황에 빠질 경우의 처리계획을 가지고 있었다. 세금 투입을 피하기 위해 금융당국은 필요에 따라 주주와 채권자에게 신속하게 손실을 부과할 것이다.

조던 중앙은행 총재는 당국이 전 세계 은행 투자자들 사이에 공황을 촉발할 것으로 우려해 크레디트스위스를 위해 그 해결책을 폐기했다고 19일(일) 밝혔다.

UBS 회장인 콜름 켈러허는 16일(목) 금융감독 당국인 FINMA, 스위스 국립은행, 재무장관을 대표하는 3자 스위스 관리들로부터 전화를 받았다. UBS가 크레디트스위스를 인수하거나, 아니면 크레디트스위스가 파산하여 잠재적으로 UBS와 다른 은행들을 몰락시킬 것이라는 메시지는 분명했다.

아일랜드 태생인 켈러허 회장은 2008년 금융위기 당시 최고재무책임자(CFO)를 포함해 모건스탠리에서 오랜 경력을 쌓은 뒤 지난 4월 UBS에 회장으로 합류했다. 그 팀은 전 UBS 회장 악셀 웨버가 개발한 UBS-크레디트스위스의 결합이 어떤 모습일지에 관한 청사진의 도움을 받아 활동을 시작했다.

UBS와 크레디트스위스의 회장과 CEO들은 17일(금) 재무장관과 간단한 회의를 하고 일요일까지 계약을 체결할 것이라고 했다.

사우디 국립은행 등 크레디트스위스의 걸프지역 대주주들은 투자금 전액을 날릴 것을 우려해 중앙은행 총재와 정부 장관 등 스위스 당국자들에게 전화를 걸고 서한을 보내 자신들의 권리가 무시될 위험이 있다며 더 나은 협상안을 마련할 수 있을지도 모른다고 주장했다.

18일(토) 저녁, 켈러허 회장은 10억 달러의 제안으로 레만 최고경영자에게 전화를 걸었다. 이는 레만 최고경영자가 중개한 지난 11월 사우디 국립은행이 은행에 10분의 1을 투자한 금액보다 적은 금액이다.

크레디트스위스 측에서는 임원들이 주주들을 통해 거래를 성사시킬 수 있을지에 대해 초조해했다. 그 주식의 4분의 1은 걸프지역 투자자 3곳이 보유하고 있었다. 정부는 해결책이 있었다. 그것은 주주 투표 없이 거래를 성사시킬 수 있는 법을 통과시켰다. 정통한 소식통에 따르면, 정부 관계자는 크레디트스위스 임원들에게 새 법을 서면으로 주지 않고 낭독했다고 한다.

19일(일) 아침, 걸프지역의 주주인 카타르 투자청과 올라얀 그룹, 그리고 사우디 국립은행의 일부 소유주인 사우디 공공 투자 기금은 크레디트스위스 이사회에 최후의 제안을 했다. 그들은 약 50억 달러를 투자하고, 안정적인 스위스 은행을 유지하며, 시간이 지남에 따라 다른 부문을 매각한다는 안이었다.


이진충 글로벌이코노믹 국제경제 수석저널리스트 jin2000kr@g-enews.com