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기업목적인수회사 '스팩'이란 무엇인가?...월가의 가장 인기 있는 트렌드 중 하나

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기업목적인수회사 '스팩'이란 무엇인가?...월가의 가장 인기 있는 트렌드 중 하나

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위워크(WeWork) 사진=로이터
위워크가 2019년에 상장을 시작했을 때 사업 모델과 공동 설립자 아담 뉴만의 경영진이 강도높은 조사를 받으면서 기업공개(IPO)가 무산됐다. 사무실 공유 스타트업 위워크는 다른 방법을 통해 공개를 준비 중인데 월스트리트에서 가장 인기 있는 트렌드 중 하나인 기업목적인수회사, 스팩(SPAC)을 사용하는 것을 고려하고 있다고 23일(현지시각) 미국 방송 매체 CNBC가 보도했다.

위워크는 스팩을 통한 기업 목록에 가장 최근에 올랐는데, 버진 갤럭틱, 드래프트킹스, 오픈도어, 니콜라자동차 모두 스팩과 합병하여 상장했다.

르네상스 캐피탈에 따르면 지난해에 약 200개의 스팩이 상장되어 총 자금이 약 640억 달러에 이르렀다. 이는 작년에 상장된 모든 기업수를 합친 것이다.

올해 예정된 스팩에는 빌 게이츠가 지원하는 휴대용 초음파 스타트 업 버터플라이 네트워크가 포함되며 DNA 테스트 스타트 업 23앤미는 40억 달러 계약을 통해 상장을 논의 중인 것으로 알려졌다.

기업목적인수회사는 본질적으로 투자자가 IPO를 통해 자금을 조달하여 결국 다른 회사를 인수할 목적으로 설립한 명목상 회사(페이퍼 컴퍼니)다.

예를 들어 다이아몬드 이글 액퀴지션은 2019년에 설립되어 그해 12월에 스팩으로 상장했다.그런 다음 드래프트킹과 도박 기술 플랫폼 에스비테크와의 합병을 발표했다. 드래프트킹은 4월 거래가 마감되었을 때 상장 회사로 거래를 시작했다.

스팩에는 상업적 운영이 없다. 제품을 만들거나 판매하지 않는다. 실제로 스팩의 유일한 자산은 일반적으로 자체 IPO에서 조달된 자금이다.
일반적으로 스팩은 기관 투자자, 사모펀드와 헤지펀드 분야의 월스트리트 전문가 팀에 의해 만들어 지거나 후원되며 리처드 브랜슨과 동료 억만 장자 틸만 퍼티타와 같은 유명 최고경영자(CEO)조차도 트렌드에 뛰어 들고 자신의 스팩을 결성했다.

스팩이 자금을 조달할 때 최종 인수 대상 회사를 알지 못하기 때문에 투자 실수를 유발할 수있다. 성공 실적이 있는 기관 투자자는 사람들이 미지에 투자하도록 쉽게 설득 할 수 있다. 이것이 스팩을 ‘백지 ’수표 회사’라고도 하는 이유다.

IPO가 일반적으로 주당 10달러로 책정되는 자본을 조달하면 그 돈은 스팩의 창립자 또는 경영진이 인수를 통해 상장하려는 사기업을 찾을 때까지 이자가 있는 신탁 계좌에 예치된다.

인수가 완료되면 스팩의 투자자는 합병된 회사의 주식으로 주식을 교환하거나 스팩 주식을 상환하여 원래 투자를 되찾고 해당 금액이 있는 동안 발생한 이자를 회수할 수 있다. 스팩 스폰서는 일반적으로 최종 합병 회사의 약 20%지분을 얻는다.

그러나 스팩 스폰서는 일반적으로 IPO후 약 2년 이내에 적절한 거래를 찾아야하는 기한이 있다. 그렇지 않으면 스팩은 청산되고 투자자는 이자와 함께 돈을 돌려받는다.

스팩은 수십 년 동안 있어 왔고 공개시장에서 자금을 조달하는 데 어려움을 겪는 소규모 회사의 최후 수단으로 종종 존재했다. 하지만 최근에는 부분적으로 코로나19 대유행으로 인한 극심한 시장 변동성으로 인해 더욱 널리 퍼졌다.

많은 기업이 시장 변동성이 주식 상장을 망칠 수 있다는 두려움 때문에 IPO 연기를 결정했다. 일부는 스팩과 병합하여 IPO에 대한 대체 경로를 선택했다. 스팩 합병을 통해 기업은 기존 IPO보다 더 빠르게 상장하고 자본 조달을 할 수 있다. 스팩 인수는 IPO를 등록하는 ‘지독한 프로세스’에 비해 단 몇 개월 만에 마감할 수 있다.

대규모 기관 투자자와 억만 장자 후원자들이 스팩을 출시함에 따라 이런 추세는 하룻밤 사이에 사라지지 않을 것이다.

물론 스팩에도 여전히 위험이 있다. 대상 기업을 스팩 주주가 인수를 거부할 수 있는데 투자자들은 말 그대로 맹목적으로 투자에 몰두하고 있다.

스팩 합병 프로세스에는 대상 기업에 대한 투명성이 필요하지만 전 골드만 삭스 CEO 로이드 블랭크파인은 최근 CNBC에 스팩 프로세스의 실사가 전통적인 IPO만큼 엄격하지 않다고 말했다.


박찬옥 글로벌이코노믹 기자 copak21@g-enews.com