골프존 2분기 연속 어닝서프라이즈

골프존의 2분기 매출액은 722억원(전년동기 대비 18.9% 성장, 전분기 대비 0.7% 감소, 영업이익 141 억원(전년동기 대비 42.6% 상승, 전분기 대비 8.0% 하락)을 기록했다.

컨센서스 매출액이 744억원, 영업이익 105억원이었던 것에 비하면 이익 측면에서 어닝 서프라이즈를 기록했다.
코로나19로 인해 해외골프 여행을 못 가는 골퍼들이 국내 골프장으로 몰리면서 국내 골프 산업이 초호황을 누리고 있다. 상대적으로 안전한 운동인 스크린 골프로 여성 골퍼를 비롯한 신규 골퍼들이 지속적으로 유입되고 있다.

가장 비수기인 이번 2분기의 라운드수가 1639만 라운드(전년동기 대비 20.3% 증가)로 가장 성수기였던 1분기 1735 만 라운드와 큰 차이가 없을 정도로 호조를 보였다. 그에 따라 신규 가맹점 증가에 따른 H/W 판매도 호조를 보였다.

골프존은 3분기에도 라운드수 호조와 신규 가맹이 지속적으로 증가할 것으로 기대된다. 3분기 매출액은 739억원(전년동기 대비 12.6% 증가, 전분기 대비 2.3% 상승), 영업이익은 152 억원(전년동기 대비 95.8% 상승, 전분기 대비 7.8%증가)으로 전망한다.

SK증권 윤혁진 애널리스트는 골프존에 대해 2020년 2분 실적도 어닝서프라이즈를 기록했다고 평가했다.

여전히 스크린골프 유저 증가에 따른 라운드수가 호조를 보이고 있으며, 자영업자들의 스크린골프 창업 선호도도 높게 유지되고 있다. 레벨업된 분기실적이 지속되면서 2020년 매출액은 2880 억원(전년동기 대비 16.6% 상승), 영업이익은 564억원(전년동기 대비 74.5% 증가)로 전망한다.

코로나19로 인한 일시적인 스크린골프 인구 증가가 아닌 신규 유저의 유입은 지속적인 실적 호조를 뒷받침 할 것으로 예상된다. 2019년 150 억원 이상의 적자를 기록했던 GDR직영점 관련 손실이 직영점 확장 속도 조절과 수익성 확보 노력으로 적자 폭이 감소하면서 올해와 내년 전사 영업이익 증가에 일조할 것으로 예상된다.
경쟁사의 진입 우려도 있지만, 안정적인 매출을 보장해주는 골프존에 대한 자영업자들의 선호도는 높게 유지되고 있다. SK증권은 골프존에 대해 신규 매수와 목표주가 10만원(12MF EPS에 목표 PER 13배)으로 커버리지를 개시한다.

골프존은 2015년 4월 3일 지주회사체제로 전환을 위해 투자 부문 골프존유원홀딩스(구 골프존)와 사업부문 골프존으로 코스닥에 분할상장했다. 스크린골프시장 포화 상태 등 경쟁 심화에도 골프용품과 골프연습시뮬레이터(GDR) 등 사업다각화로 성장동력을 구축했다.

골프존의 종속기업은 (주)골프존미디어와 골프 시뮬레이터 판매와 운영업을 영위하는 일본 중국 미국 베트남 해외법인 등을 보유하고 있다.

골프존의 현황은 매출 신장에도 불구하고 수익성 하락이 이어지고 있다. 골프존파크 가맹점 확대에 따른 골프연습 시뮬레이터 판매 증가와 라운드 수 증가에 따른 네트워크 서비스 수익 증가로 전년대비 매출 신장흐름은 유지되고 있다.

원가구조 개선에도 인건비, 감가상각비 증가 등에 따른 판관비 부담 확대로 전년대비 영업이익률이 하락했고 법인세비용 증가로 순이익률도 낮아졌다.

골프의류 브랜드 클리브랜드 광고 수주에도 불구하고 코로나19 여파에 따른 라운드 수 감소가 예상되면서 매출 성장은 제한적일 것으로 판단된다.

골프존의 스크린 골프 회사다. 사업환경은 실제 골프장 환경을 구현하기 위한 소프트웨어, 하드웨어 기술력 및 연구개발 역량이 중요하며 스크린 골프사업은 브랜드에 의한 고객 충성도가 강한 편이다.

골프존의 스크린 골프 이용률은 겨울(4분기말~1분기)에 가장 많은 이용자들이 찾아들어왔다.

골프존의 주요제품은 Golf Simulator 판매 및 온라인 서비스 (89.2%), 광고와 제휴 (6.3%), 기타 (미디어 등 3.8%) 등으로 구성된다. 동사의 유지보수사업부문은 골프 시뮬레이터 유지보수(49.65%) , 품질관리수수료(22.89%),기타(27.46%) 등으로 구성된다.

골프존의 원재료는 프로젝터,PC,플레이트,센서 등으로 구성되면 동사의 실적은 네트워크 매출 비중 확대시 이익률도 상승흐름을 유지했다.

골프존의 재무건전성은 최고등급으로 평가됐으며 부채비율 51%, 유동비율 153%등으로 요약된다.

진행중인 신규사업은 미공개 상태다. 동사의 주요주주는 2020년 4월23일 기준 골프존뉴딘홀딩스(20.28%) 김원일(16.58%) 기타(1.89%) 합계 53.74%다.


홍진석 글로벌이코노믹 증권전문기자 dooddall@g-news.com

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