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[IBK투자증권] 삼성전자 : 2020년 2분기, 기대 이상의 실적을 보여주다

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[IBK투자증권] 삼성전자 : 2020년 2분기, 기대 이상의 실적을 보여주다

OVID19 영향을 가장 많이 받을 것으로 예상..디스플레이 모바일 CE 등 소비재 매출 크게 부진



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IBK투자증권 김운호 애널리스트는 삼성전자에 대해 2분기중 반도체가 선전을 거듭하면서 기대이상의 실적으로 보여줬다고 평가했다. 삼성전자의 2020년 2분기 매출액은 1분기 대비 12.4% 감소한 48조4840억원으로 예상한다. 반도체를 제외한 사업부 매출액은 1분기 대비 감소할 전망이다.

COVID19의 영향을 가장 많이 받을 것으로 예상되면서 디스플레이, 모바일, CE 등 소비재 매출은 크게 부진할 것으로 예상한다. 삼성전자의 2020년 2분기 영업이익은 1분기 대비 18.2% 증가한 7조6220억원으로 예상한다. 반도체 사업부와 디스플레이 사업부는 1분기 대비 증익할 전망이다. 그 외 사업부의 수익성은 악화될 것으로 예상한다.

삼성전자의 2020년 2분기 사업부별 업황은 차별화될 것으로 예상한다. 반도체는 서버 중심으로 수요가 개선되어 1분기 대비 실적 개선이 기대된다.하반기에는 실적 개선 속도는 주춤할 전망이다.디스플레이는 구조조정과 패널 가격 하락, 가동률 하락으로 1분기 대비 영업환경은 부진할 것으로 예상한다. 모바일 상황 역시 1분기 대비 크게 부진할 전망이다.
비용 절감 노력으로 어느 정도 수익성은 방어하겠지만, 출하량 감소와 제품믹스 부진에 따른 영향을 벗어나긴 어려울 전망이다. 하반기에는 큰 폭의 실적 개선을 기대한다.

IBK투자증권은 삼성전자에 대해 투자의견 매수 유지와 목표주가를 6만5000원으로 상향조정했다. 이는 2분기 실적은 예상치를 크게 상회할 것으로 기대하고, 2분기 이후 실적도 개선세를 유지할 것으로 예상되기 때문이다. 하반기 들어 모바일 업황 개선으로 상반기 부진에서 벗어날 것으로 기대된다.

상대적으로 부진한 주가 모습을 보이고 있지만, 하반기 들어 안정적 실적인 증가 와 2021년 큰 폭의 실적 개선을 고려할 때 삼성전자에 대한 투자를 적극 고려할 시점인 것으로 판단한다. 삼성전자 목표주가는 6만2000원에서 6만5000원으로 상향 조정한다. 실적 상향 조정에 따른 BPS상승을 고려했다.

삼성전자는 반도체·스마트폰·가전제품 만드는 글로벌 기업이다. 사업환경은 ▷ 가정 내 종합 엔터테인먼트 센터 기기로써 스마트TV시장이 확대되고 있으며 ▷모바일 결제서비스을 비롯한 사물인터넷 분야에 대한 투자가 지속적으로 이어질 전망이고 ▷10인치 이하 중소형 디스플레이 시장에서 OLED의 채용이 급속히 증가하고 있다.

삼성전자는 ▷경기변동에 따라 실적에 영향을 받아왔으며 ▷주요제품은 ▷CE (16.4%) : TV, 모니터, 냉장고, 세탁기, 에어컨, 의료기기 등 ▷IM (41.9%) : HHP, 네트워크시스템, 컴퓨터 등 ▷DS - 반도체 (36.6%) : DRAM, NAND Flash, 모바일AP 등 - DP (12.6%) : TFT-LCD, OLED 등 ▷ Harman (3.4%) : Headunits, 인포테인먼트, 텔레메틱스, 스피커 등으로 구성된다. 원재료는 ▷CE - 디스플레이 패널 (20.5%) : 화상 신호기 ▷IM - Camera Module (13.8%) : 휴대폰용 카메라. 삼성전기 등에서 구입 - Base Band Chip (8.2%) :CPU - 모바일용 디스플레이 패널 (6.3%) ▷DS
- Window (7.6%) : 강화유리 - POL (6.6%) : 편광판 - FPCA (9.3%) : 구동회로 - Wafer (7%) : 반도체원판 ▷Harma - 메모리 (20.6%) : 자동차용 제품 - 시스템온칩 (19.9%) : 자동차용 제품 -기타(59.4%) 등이다.

삼성전자의 실적은 ▷보급형 스마트폰 시장에 적극적으로 대응하여 시장지배력을 높여나갈 계획이며 ▷서버 등 정보 저장 기기의 고용량화로 메모리 시장의 지속적인 성장을 유지하고 ▷환율상승이 진행되면 수혜를 입어왔다.

삼성전자의 재무건전성은 최고등급으로 평가됐으며 ▷부채비율17% ▷유동비율 188% ▷자산대비차입금비중4% ▷이자보상배율 38배 등으로 요약된다. 진행중인 신규사업은 미공개상태다. 삼성전자의 주요주주는 2020년 4월23일 기준 삼성생명보험(8.51%) 삼성물산(5.01%) 이건희(4.18%) 기타(3.51%) 등으로 합계는 21.21%다.


홍진석 글로벌이코노믹 증권전문기자 dooddall@g-news.com

[알림] 본 기사는 투자판단의 참고용이며, 이를 근거로 한 투자손실에 대한 책임은 없습니다.