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최근의 인플레이션과 경기 둔화가 스태그플레이션의 신호가 아니냐는 우려가 월스트리트에 일고 있다고 로이터통신이 27일(현지시간) 보도했다.
페더레이티드 헤르메스의 수석 증시 전략가인 올랜도는 높은 인플레이션과 둔화된 경제성장 기간 동안 번창할 수 있는 기업들의 주식이 쌓여가고 있다고 말했다. 그는 "인플레이션의 급등은 연준과 바이든 행정부가 공언했떤 것처럼 일시적인 것으로 보이지 않는다"며 "스태그플레이션 징조가 농후하다"고 말했다.
지난달 소비자 물가는 연 5.4% 상승해 1990년 이후 가장 높은 연간 상승률을 기록했다. 애널리스트들은 그 요인으로 코로나19 대유행이 시작된 이후 원자재 가격 급등부터 미국 재정 부양책에 따른 약 5조 3000억 달러의 현금에 이르기까지 다양한 가능성을 꼽았다. 한편 3분기 미국 경제 성장률은 전 분기의 6.7%에서 2.7%로 떨어질 것으로 예상된다.
그러나 많은 투자자들은 1970년대 후반의 스태그플레이션이 자산에 강한 타격을 가했던 과거의 사실을 돌이키며 경계하고 있다.
구글에서 이번 달 ‘스태그플레이션’에 대한 검색은 2008년 이후 최고 수준에 도달할 것으로 예상된다. 골드만삭스는 스태그플레이션이라는 용어가 이제 고객과의 대화에서 가장 흔한 단어라고 썼다. 뱅크오브아메리카(BoA)의 글로벌 리서치 조사에 따르면 스태그플레이션을 예상하는 펀드매니저 수는 10월에 14%포인트 증가헤 2012년 이후 최고 수준을 기록했다.
나빌리에 & 어스시에이츠의 최고투자책임자(CIO) 루이스 나빌리에는 "경제의 둔화는 충격적이며 이는 스태그플레이션을 의미한다. 우리는 이에 대비할 것이다. 시장은 점점 더 긴장되고 좁아진다"고 말했다.
스태그플레이션 기간에는 주식시장도 채권시장도 모두 어려워진다. 유가 급등, 실업률 증가, 통화 정책 완화로 인한 스태그플레이션으로 1980년 핵심 소비자물가지수는 최고 13.5%까지 치솟았고, 연준은 금리를 거의 20%까지 인상했다. 인플레이션은 채권의 미래 현금 흐름의 구매력을 잠식한다.
BMO자산운용의 채권부문 책임자인 스콧 킴볼은 "스태그플레이션 우려는 일시적이고 앞으로 사그러들 것"이라고 진단했다. 블랙록투자연구소 장 보이빈 소장은 물량 공급이 쉬워지고 국채 수익률이 더 높아져 경제성장이 가속화될 것이라고 예상했다. 그는 "현재는 스태그플레이션이 아니며 우리는 여전히 위험을 흡수하고 있다"고 보았다.
UBS의 분석가들은 1970년대의 스태그플레이션은 고유가 외에도 공급을 제한하는 정부의 가격 통제 등 오늘날에는 작동하지 않는 요인들에 의해 주도되었다고 설명한다. 걱정할 일은 일어나지 않는다는 것이다.
조민성 글로벌이코노믹 기자 mscho@g-enews.com
