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중국, 부채 비율 최고치 경신…경기 회복 발목 잡는다

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중국, 부채 비율 최고치 경신…경기 회복 발목 잡는다

비금융 부문 부채 52조달러 사상 최고치 기록…GDP의 3배
2분기 GDP 전년 대비 0.4% 증가…올해 신규 차입 5700억 달러

중국 정부의 부채가 52조 달러로 GDP의 3배에 달하는 것으로 나타났다. 자료=글로벌이코노믹이미지 확대보기
중국 정부의 부채가 52조 달러로 GDP의 3배에 달하는 것으로 나타났다. 자료=글로벌이코노믹
경제에서 차지하는 중국의 부채 비율은 6월 말에 최고치를 기록했다. 지방 당국은 중앙 정부의 제로 코로나19 정책으로 인해 압박을 받는 경제를 뒷받침하기 위해 많은 돈을 빌렸다.

국제결제은행(BIS)이 지난 5일(현지 시간) 발표한 통계에서 비금융 부문에 대한 신용은 51조8700억 달러로 국내총생산(GDP)의 295%이며 1995년 이후 가장 높은 GDP 대비 부채 비율을 기록했다. 경기 침체로 민간 기업과 가계의 차입이 줄어들었음에도 불구하고 이 비율은 2020년 말에 기록된 이전 정점을 넘어섰다.

베이징이 지원하는 싱크탱크 국가금융개발원에 따르면 레버리지 비율은 그 이후로 훨씬 더 높아졌을 가능성이 있다.

전염병과 그 파급 효과는 궁극적으로 단기적인 문제이지만 중국의 장기 전망은 그다지 좋지 않을 수 있다. 저출산과 인구 고령화는 사회보장 프로그램의 재정적 부담을 증가시킬 것으로 예상되어 정부가 성장을 촉진할 자원이 줄어들게 된다.

최근 반등의 이유는 방정식의 양쪽에 있다. GDP 측면에서는 전염성이 강한 오미크론 변종의 확산을 막기 위한 상하이와 다른 도시의 폐쇄가 경제에 큰 타격을 주었다. 실질 GDP는 4~6월 분기에 전년 동기 대비 0.4% 증가하는 데 그쳤다.

중국 정부 부채 증가는 또 다른 주요 요인이다. 중앙 정부가 경제 활성화를 위한 기반 시설 프로젝트를 추진함에 따라 지방 당국은 이러한 목적으로 더 많은 채권을 발행하게 되었다. 올해 신규 부채는 사상 최고치인 4조 위안(약 5700억 달러)에 이를 것으로 예상된다.
BIS 데이터에 따르면 같은 기간 기업 및 가계 부채 수치가 감소했음에도 불구하고 2020년 말보다 6월 GDP 대비 부채 비율이 거의 6%포인트 증가하면서 정부 차입이 주범으로 나타났다.

은행 대출 수요를 측정하는 중국인민은행의 지수는 2022년 2분기에 거의 6년 만에 최저 수준으로 떨어졌고 지난 분기에는 약간만 회복했다.

민간 기업은 특히 지출을 꺼렸다. 정부 데이터에 따르면 1월부터 10월까지 고정 자산에 대한 총 민간 투자는 전년 대비 약 2% 증가에 그쳤다. 이는 국영 기업의 11% 증가와 대조되는데, 이는 정부가 경제를 활성화하기 위해 국유 은행을 동원하여 이들 기업에 대출을 제공했기 때문일 수 있다.

가계는 또한 부동산 부문에 대한 단속과 경기 냉각으로 주택 시장의 장기적인 침체에 박차를 가하면서 모기지를 포함하여 더 많은 돈을 빌리고 싶어하지 않았다. 3분기 중국 인민은행(PBOC ) 예금자 설문조사에 따르면 주택 가격이 2009년으로 거슬러 올라가 비교 가능한 데이터에서 최저점으로 떨어질 것이라는 기대가 나타났다.

이 두 그룹을 신중하게 만드는 흐릿한 경제 전망은 국가의 성장 잠재력에 대한 장기적인 불확실성으로 인해 악화될 수 있다.

유엔의 최근 인구 추정치에 따르면 7월 1일 현재 중국의 인구가 해마다 감소하고 있음을 보여준다. 그 감소는 2047년까지 대략 9000만 명의 감소로 가족당 자녀 수를 제한하는 이전 정책의 영향으로 다음 4분의 1세기 동안 악화될 것으로 예상된다. 한편, 평균 연령은 올해 38.5세에서 2047년에는 50세 이상으로 올라갈 것으로 예측된다.

기업과 시장, 특히 민간 부문에 대한 정부의 단속은 시진핑 주석 아래에서 일부 관찰자들이 중국의 성장 잠재력에 대해 우려하고 있다.

중국의 주요 지정학적 라이벌인 미국은 2020년 말과 2021년 초에 GDP 대비 부채 비율이 일시적으로 중국을 넘어섰다.

그러나 이 비율은 이후 하락하여 6월 말 중국보다 30포인트 이상 낮아졌다. 미국의 미래 성장 전망도 부분적으로 인구를 확대하는 이민 덕분에 더 밝아 보인다.


김세업 글로벌이코노믹 기자