NH투자증권 “SK이노베이선, 예상보다 낮은 1분기 실적 추정”

[글로벌이코노믹 최성해 기자] NH투자증권은 2일 SK이노베이선에 대해 더디지만 회복세는 진행 중이라며 투자의견 매수를 유지했다. 목표가는 21만5000원으로 하향조정 했다.

1분기 영업이익은 2869억원(-59.7% 전년 대비, 흑자전환 분기 대리)으로 기존 예상보다 낮은 실적을 기록한 것으로 추정된다.
복합정제마진 회복 속도가 느리며 당초 예상보다 저가 원재료 효과가 작았을 것이라는 판단이다.

G2(미·중) 무역분쟁의 여파, 글로벌 정제설비 가동률 상승으로 1분기 평균 가솔린 마진이 약세를 보였다.

2~ 3월 미국 등 글로벌 정유설비 정기 보수가 늘며 가솔린 마진은 회복세를 보이고 있으나 예년에 비해서는 낮은 수준이다.

2분기에는 저가 원재료 효과의 확대 및 정제마진의 완만한 회복, 파라자일렌(P-X)강세 유지 등으로 영업이익이 5333억원(-37.4%, +85.9%)으로 증가할 전망이다.

오는 5월 국제해사총회(IMO)에서 저유황중유(LSFO:low sulfur fuel oil) 규격이 확정된 이후 재고 축적 수요가 확대되며 디젤을 비롯한 중간유분(middle distillate) 중심으로 정제마진이 회복될 것이라는 분석이다.

파라자일렌(P-X)의 경우 중국 설비 신규 가동 우려로 최근 가격이 하락했으나 2분기 이후 재차 상승할 것이라고 내다봤다.
중국 신규 파라자일렌 설비가 정상가동 되기까지는 긴 시간이 소요될 것으로 보여 2019년 공급 증가는 제한적일 전망이다.

황유식 NH투자증권 연구원은 “정제마진의 더딘 회복, 제한적인 저가 원재료 효과로 1분기 영업이익 증가폭은 기존 추정치보다 낮을 것”이라며 “하지만 5월 IMO(국제해사기구) 총회 이후 정제마진은 한 단계 확대되며, 파라자일렌 스프레드의 강세가 유지될 것으로 판단된다”고 말했다.


최성해 기자 bada@g-enews.com

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