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[영상뉴스] 한화케미칼, 태양광 산업 '올인' …실적 방어 '안간힘'

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[영상뉴스] 한화케미칼, 태양광 산업 '올인' …실적 방어 '안간힘'

한화케미칼 실적 추이(단위:억원) 사진=한국기업평가
한화케미칼 실적 추이(단위:억원) 사진=한국기업평가



한화케미칼의 태양광 사업에 먹구름이 드리워져 있다. 차입금 의존도가 높은 상황에서 태양광 사업 지급보증 우발부채를 어떻게 극복할지 관심을 끌고 있다.

한화케미칼은 폴리에틸렌(PE)과 폴리염화비닐( PVC) 등 합성수지와 염소·가성소다 등을 생산·판매하는 석유화학기업이다. 여수·울산석유화학단지에서 생산설비를 운영하고 있다. 최대주주는 지분 36.5%를 보유한 ㈜한화다.한화그룹은 ㈜한화와 한화케미칼을 통해 태양광 산업에 올인하고 있다. 한화케미칼은 폴리실리콘을 생산하고, ㈜한화의 기계는 셀과 모듈을 만든다. 한화케미칼의 연결기준 매출액은 2017년 9조3418억 원으로 2016년 8조370억 원에서 흑자 전환했다. 2018년 3분기 기준 6조9899억 원으로 다시 적자 전환했다. 2018년 3분기 영업이익률은 6306억 원으로 전년 같은 기간에 비해 28.6% 하락했다.

한화케미칼은 지난해 4분기 연결기준 영업이익 3622억 원으로 전년 같은 기간 보다 3.9% 오를 것으로 전망됐다. 다만 상장 계열사 합산 영업이익은 적자 전환이 예상됐다.석유사업이 한화케미칼의 재무 안정성에 미치는 영향은 절대적이다. 석유 부문의 주요 원재료는 에틸렌으로 지분을 보유한 여천 NCC로부터 공급 받는다. 그룹 내 자체적인 원료 수급이 가능한 점은 긍정적 요인이다. 자체 생산한 염소를 활용해 PVC를 생산한다. PVC부문과 CA부문은 다른 사업부 보다 안정적인 수익성을 나타내고 있다.

한화케미칼은 유동성 대응능력도 우수한 편이다. 상대적으로 상환압력이 높은 유동성사채 3729억 원은 5695억 원의 EBITDA(영업이익에 상각비 더한 값) 창출 능력과 현금성자산 3316억 원 등을 통해 상환할 수 있다. 2018년 9월말 별도기준 단기성차입금은 7423억 원으로 비교적 분산된 만기구조를 보이고 있다.폴리실리콘 부문은 한화케미칼의 비주력 사업으로 2017년 매출 2366억 원, 영업적자 242억 원을 기록했다. 최근 3년 간 적자 규모가 줄어들다가 수급 악화로 적자폭이 다시 확대될 것으로 전망됐다. 폴리실리콘 가격이 떨어진 게 원인이다.

2018년 상반기 평균 kg당 15.3달러로 전년도 평균 가격과 큰 차이를 보이지 않다가 중국 보조금 축소 발표 이후 3분기 평균 가격은 kg당 10.1달러로 하락했다.석유 화학부문의 강세로 개선됐던 영업이익률은 2018년 이후 태양광 부문에서 크게 떨어졌다. 시장조사기관은 2017부터 2020년까지 태양광 설치량이 연평균 12% 성장할 것으로 전망했지만, 중국 정책 변경 영향으로 성장률이 하향 조정될 것으로 보인다.

2018년 5월말 중국은 태양광 발전 프로젝트를 중단했다. 태양광 보조금도 축소됐다. 중국은 분산형 태양광 발전 신설 규모 제한 등의 제도 개편안을 발표했다. 이로 인해 전 세계 태양광 수요의 절반 이상을 차지하는 중국의 설치 규모가 지난해 대비 크게 축소되면서 글로벌 태양광 수급 악화가 나타날 전망이다.한국기업평가는 태양광 업체들은 부정적인 산업 전망 속에 실적이 악화될 우려가 있어 모니터링을 강화할 필요성이 커졌다고 분석했다.

취재=한현주 기자