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키움증권 “SK텔레콤, 기업가치에 우호적 여건 지속…지배구조변화 기대”

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키움증권 “SK텔레콤, 기업가치에 우호적 여건 지속…지배구조변화 기대”

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[글로벌이코노믹 최성해 기자] 키움증권은 5일 SK텔레콤에 대해 우호적 여견 속 기업가치 성장이 예상된다며 투자의견매수, 목표가 36만원을 제시했다.

통신사업은 선택약정 할인율 상향 조정의 영향으로 무선 ARPU가 지속적으로 하락하고 있으나, 하락폭은 점차 줄어들고 있다는 지적이다.
3분기 기준 25%선택약정 신규가입자가 누적가입자 보다 적은 것은 향후 무선 ARPU하락이 제한

적인 것이라고 판단할 수 있는 근거이다.

유선사업에서는 IPTV 성장이 지속되고 있다. 홈쇼핑 수수료 인상 및 기존 고객의 VOD서비스 매출이 증가하고 있어, 기존 고객의 지속적인 Up Selling이 가능할 것으로 예상된다. 옥수수라는 플랫폼의 확장성도 긍정적이라는 분석이다.

ADT캡스와 11번가도 신성장동력으로 작용할 전망이다.

먼저 ADT캡스 인수 실적이 4분기부터 반영되면서 실적 개선에 기여할 전망이다.

추가적으로 SK인포섹의 인수로 보안분야에서 물리보안 및 정보보안에서 ADT캡스와의 시너지가 기대된다. 11번가는 19년 연간 흑자전환이 기대되고, 쿠팡 투자규모에 근거하여 E커머스 업체들에 대한 밸류에이션이 높아진 점도 기업가치 측면에서 긍정적이라는 지적이다.
지배구조변화의 경우 기업 인수 및 분할을 통해서 통신 및 비통신 사업의 기업가치 개선 노력이 지속되고 있다.

장민준 키움증권 연구원은 “SK텔레콤아래 SK브로드밴드, 옥수수, 11번가, ADT캡스 등 다양한 사업부분들이 각자의 가치를 받는 시점에 지배구조는 변화할 가능성이 높다”며 “이를 통해 배당에 대한 세금 감면혜택을 받을 수 있는 부분도 주주 측면에서는 긍정적이다”고 말했다.


최성해 기자 bada@g-enews.com

[알림] 본 기사는 투자판단의 참고용이며, 이를 근거로 한 투자손실에 대한 책임은 없습니다.