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신한금융투자 “대한항공, 3분기 시장기대치 상회…주가 하방경직성 높은 구간”

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신한금융투자 “대한항공, 3분기 시장기대치 상회…주가 하방경직성 높은 구간”

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[글로벌이코노믹 최성해 기자] 신한금융투자는 14일 대한항공에 대해 3분기 시장기대치를 상회했다며 투자의견매수 목표가 3만6000원을 유지했다.

3분기 연결 기준 실적은 매출액 3.52조원(+9.5% YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 4,018억원(+13.0%)을 기록하며 시장 기대치(매출액 3.45조원, 영업이익 3541억원)를 웃돌았다.
국제여객 Yield(단위당 운임)가 전년동기 대비 10% 이상 상승(추정치는 +8%)한 것이 호실적의 주 요인이다.

자연재해 영향으로 노선별 수송(RPK, 여객수송킬로) 증감률은 일본 +0%, 동남아 +1%를 기록했

으나 해당 노선의 매출은 각각 12.2%, 10.3% 증가했다.

비즈니스석 수요 증가가 유류할증료 효과 이상의 Yield 상승을 견인한 것으로 전망된다.

항공유가가 전년동기 대비 37%가 올랐고 운영 항공기가 7대 늘었으나 연료 효율성 제고 효과로 연료유류비는 8,793억원(+34%)을 기록했다.

호텔 부문의 실적은 매출액 451억원(+121%), 영업이익 -104억원(적자지속)으로 상반기
(1분기 -129억원, 2분기 -155억원) 대비 적자 폭을 줄이는 데 성공했다.

4분기는 매출액 3.23조원(+3.8% YoY), 영업이익 1,609억원(-26.9%)으로 추정된다. .

국제여객, 화물 Yield 상승(각각 +5.2%, +8.8%) 및 국제여객 수송 증가(RPK +2.5%) 영향으로 외형 성장세가 지속되겠으나 유가 상승(+21%)으로 영업이익은 감소가 불가피할 전망이다.

이에 따라 2019년 영업이익은 9,034억원(+13.5%)을 추정한다. 유가하락 효과와 더불어 델타항공과의 JV 효과가 본격화되면서 장거리노선 경쟁력 회복(19년 미주노선 매출액 2.3조원, +7.3%)될 것이라는 지적이다.

박광래 신한금융투자 연구원은 "현재 주가는 Traling PBR 0.7배 수준으로 하방 경직성이 높은 구간이다”며 “2019년 중단거리 노선에서의 수급악화가 예상되는 가운데 대한항공의 장거리 노선 경쟁력이 돋보일 전망이다”고 말했다.


최성해 기자 bada@g-enews.com

[알림] 본 기사는 투자판단의 참고용이며, 이를 근거로 한 투자손실에 대한 책임은 없습니다.