[긴급진단] 불길한 미국 실업률 5.0% 고용지표 발표 어떻게 볼 것인가? 12월 금리인상과 뉴욕증시 초비상, 다음 주 코스피는...

[글로벌이코노믹 김대호 대기자/경제박 박사] 미국 실업률이 마침내 5%로 떨어졌다.

2008년 이후 7년여만의 최저다.
미국경제가 글로벌 금융위기의 충격에서 완전히 벗어났다는 의미다.

그러나 마냥 좋아만 할 수는 없는 것이 우리의 현실이다.

금리인상의 공포가 다가오고 있기 때문이다.

실업률의 하락은 곧 금리인상으로 이어질 수 있기 때문이다.

전 세계는 미국의 이 실업률 통계를 주시해왔다.

뉴욕 증시와 중국 증시 그리고 한국의 코스피 등이 실업률에 따라 앞으로의 향방이 가름지어진다고 해도 과언이 아니다.
실업률은 경제상황을 가늠하는 가장 중요한 지표 중 하나다.

그동안 미국 연준 즉 FRB는 고용지표가 조금이라도 좋아지면 바로 금리를 올리겠다고 천명해왔다.

고용지표 중에서도 특히 실업률을 주목해왔다.

재닛 옐런 미국 연준 의장은 5일 미 하원 청문회에서도 "12월 금리인상 가능성이 열려 있다"면서 "경제지표가 호전되면 바로 금리를 올리겠다"고 밝혔다.

여기서 말하는 경제지표가 바로 고용지표이며 그중에서도 실업률 통계가 핵심이다.

통상 금리를 결정할 때 가장 많이 고려하는 것이 물가와 고용이다.

그 중에서 미국 연준은 물가는 그대로 둬도 목표인 2%에 곧 도달할 것으로 낙관하고 있다.

남은 한 가지가 바로 고용지표다.

실업률은 실업자의 수를 경제활동 인구로 나눈 다음 100을 곱해 구한다.

여기서 중요한 개념은 완전고용이다.

완전고용이란 실얼률이 0%로 떨어지는 의미하는 것이 아니다.

경제학에서 말하는 완전고용이란 노동 의지와 능력을 갖추고 취업을 희망하는 모든 사람이 고용되는 상태를 의미한다.

현 수준의 임금에서 노동의 수요와 공급이 일치하는 상황 즉 노동의 수요곡선과 공급곡선이 일치하는 상황을 말한다.

경제학자 케인스는 비자발적 실업이 존재하지 않는 상태를 완전고용이라고 정의하기도 했다.

완전고용의 실업률은 경제구조에 따라 또는 나라에 따라 달라질 수 있다.

특정 숫자로 떨어지는 것은 아니다.

완전고용이란 구체적인 숫자가 아니라 일종의 개념이다.

일반적으로 3~4%의 실업률을 완전고용 수준으로 본다.

통계 집계에서 실업자의 이탈이 비교적 적은 미국에서는 5%를 완전고용의 실업률로 보기도 한다.

9월중 고용통계에서 실업률은 5.1%였다.

5.1%가 발표되던 날 뉴욕증시는 큰폭으로 떨어졌다.

한국의 코스피도 이후 덩달아 추락했다.

5.1%의 실업률을 사실상 완전고용으로 보는 견해가 많았기 때문이다.

필립스 곡선의 정의에 따르면 인플레이션과 실업은 상충하는것으로 되어 있다.

실업률이 완전고용수준 이하로 내려가면 인풀레이션이 준동한다는 뜻이다.

그 인플레이션을 예방하기 위해서는 금리를 올려야 한다.

실업률 5.1% 빌표 이후 미국 금리인상 전망이 이어진 이유가 바로 여기에 있다.

완전고용상태에서 연준이 금리를 인상하지 않는다면 경기의 과열 폭발을 눈앞에 두고도 꺼지 않은 중앙은행의 직무유기가 된다.

미국의 실업률은 글로벌 위기 때 20%선에 육박하기도 했다.

거기에 비한다면 5.1%는 참으로 낮아진 것이다.

1년 전인 2014년 9월의 실업률은 5.9%였다.

그 실업률이 이번에는 5.0%로 낮아졌다.

이제 금리인상의 대세를 더 이상 막기는 어려울 것이다.

물론 5.0% 실업률을 완전고용이라고 확정적으로 단정할 수는 없다.

대충 그 정도로 추산할 뿐이다.

완전고용여부를 판단하는 데에는 실업률 이외에 일자리 증가 속도와 신규 실업수당 신청 건수도 주목할 필요가 있다.

그러나 실업률이 계속 하향 안정세를 보인다면 그것만으로도 완전고용으로 볼 수 있다.

이제는 금리인상 시대를 준비해야 할 것 같다.

다음은 미국 노동부의 실업률 발표문 전문

THE EMPLOYMENT SITUATION

Total nonfarm payroll employment increased by 271,000 in October, and the
unemployment rate was essentially unchanged at 5.0 percent, the U.S. Bureau
of Labor Statistics reported today. Job gains occurred in professional and
business services, health care, retail trade, food services and drinking
places, and construction.

Household Survey Data

Both the unemployment rate (5.0 percent) and the number of unemployed persons
(7.9 million) were essentially unchanged in October. Over the past 12 months,
the unemployment rate and the number of unemployed persons were down by 0.7
percentage point and 1.1 million, respectively. (See table A-1.)

Among the major worker groups, the unemployment rates for adult men (4.7 percent),
adult women (4.5 percent), teenagers (15.9 percent), whites (4.4 percent), blacks
(9.2 percent), Asians (3.5 percent), and Hispanics (6.3 percent) showed little
or no change in October. (See tables A-1, A-2, and A-3.)

The number of long-term unemployed (those jobless for 27 weeks or more) was
essentially unchanged at 2.1 million in October and has shown little change since
June. These individuals accounted for 26.8 percent of the unemployed in October.
(See table A-12.)

The civilian labor force participation rate was unchanged at 62.4 percent in
October, following a decline of 0.2 percentage point in September. The employment-
population ratio, at 59.3 percent, changed little in October and has shown
little movement over the past year. (See table A-1.)

The number of persons employed part time for economic reasons (sometimes referred
to as involuntary part-time workers) edged down by 269,000 to 5.8 million in
October. These individuals were working part time because their hours had been
cut back or because they were unable to find a full-time job. Over the past 12
months, the number of persons employed part time for economic reasons has declined
by 1.2 million. (See table A-8.)

In October, 1.9 million persons were marginally attached to the labor force, down
by 276,000 from a year earlier. (The data are not seasonally adjusted.) These
individuals were not in the labor force, wanted and were available for work,
and had looked for a job sometime in the prior 12 months. They were not counted
as unemployed because they had not searched for work in the 4 weeks preceding
the survey. (See table A-16.)

Among the marginally attached, there were 665,000 discouraged workers in October,
little changed from a year earlier. (The data are not seasonally adjusted.)
Discouraged workers are persons not currently looking for work because they
believe no jobs are available for them. The remaining 1.3 million persons
marginally attached to the labor force in October had not searched for work for
reasons such as school attendance or family responsibilities. (See table A-16.)

Establishment Survey Data

Total nonfarm payroll employment increased by 271,000 in October. Over the
prior 12 months, employment growth had averaged 230,000 per month. In October,
job gains occurred in professional and business services, health care, retail
trade, food services and drinking places, and construction. (See table B-1.)

Employment in professional and business services increased by 78,000 in October,
compared with an average gain of 52,000 per month over the prior 12 months.
In October, job gains occurred in administrative and support services (+46,000),
computer systems design and related services (+10,000), and architectural
and engineering services (+8,000).

Health care added 45,000 jobs in October. Within the industry, employment
growth continued in ambulatory health care services (+27,000) and in hospitals
(+18,000). Over the past year, health care has added 495,000 jobs.

Employment in retail trade rose by 44,000 in October, compared with an average
monthly gain of 25,000 over the prior 12 months. In October, job gains occurred
in clothing and accessories stores (+20,000), general merchandise stores
(+11,000), and automobile dealers (+6,000).

Food services and drinking places added 42,000 jobs in October. Over the year,
the industry has added 368,000 jobs.

Construction employment increased by 31,000 in October, following little
employment change in recent months. Employment in nonresidential specialty
trade contractors rose by 21,000. Over the past 12 months, construction has
added 233,000 jobs.

Employment in mining continued to trend down in October (-5,000). The
industry has shed 109,000 jobs since reaching a recent employment peak in
December 2014.

Employment in other major industries, including manufacturing, wholesale
trade, transportation and warehousing, information, financial activities,
and government, showed little or no change over the month.

The average workweek for all employees on private nonfarm payrolls remained
at 34.5 hours in October. The manufacturing workweek edged up by 0.1 hour
to 40.7 hours, and factory overtime edged up by 0.1 hour to 3.3 hours. The
average workweek for production and nonsupervisory employees on private
nonfarm payrolls edged up by 0.1 hour to 33.7 hours. (See tables B-2
and B-7.)

In October, average hourly earnings for all employees on private nonfarm
payrolls rose by 9 cents to $25.20, following little change in September
(+1 cent). Hourly earnings have risen by 2.5 percent over the year. Average
hourly earnings of private-sector production and nonsupervisory employees
increased by 9 cents to $21.18 in October. (See tables B-3 and B-8.)

The change in total nonfarm payroll employment for August was revised
from +136,000 to +153,000, and the change for September was revised from
+142,000 to +137,000. With these revisions, employment gains in August
and September combined were 12,000 more than previously reported. Over
the past 3 months, job gains have averaged 187,000 per month.
김대호 경제연구소 소장/경제학 박사 tiger8280@

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